近一個時期以來，一些規(guī)模較大的民營企業(yè)相繼出現(xiàn)流動性緊張，甚至爆發(fā)信用危機(jī)，給市場帶來巨大震動。在債券市場，民營企業(yè)信用債違約事件頻發(fā)，2017年以來，銀行間及交易所債券市場共有41只民營企業(yè)債券發(fā)生實質(zhì)性違約，占全部49只違約債券的83.6%，金額占比85.2%。

       截至今年5月8日，非金融企業(yè)信用債券市場規(guī)模18.5萬億元，其中，民營企業(yè)占比9.9%，以一成信用債規(guī)模占比，卻占據(jù)違約債券規(guī)模和數(shù)量的八成多，這一現(xiàn)象值得深思。
       防范化解金融風(fēng)險是“三大攻堅戰(zhàn)”之首。貫徹落實中央決策部署，需要統(tǒng)籌兼顧、系統(tǒng)規(guī)劃、標(biāo)本兼治，一方面，要做好“拆彈”化解工作，避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險；另一方面，還要研究治本之策，要加快推進(jìn)改革，進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境，并重塑民營企業(yè)信用。

       構(gòu)建有利于民營企業(yè)健康發(fā)展的金融生態(tài)環(huán)境需要各方共同努力，政府要提供政策支持，民營企業(yè)要專注主業(yè)、行穩(wěn)致遠(yuǎn)，銀行要提升金融服務(wù)能力，在有效控制風(fēng)險的前提下，給不同所有制企業(yè)以公平的待遇。對此，筆者嘗試站在一個銀行從業(yè)者的角度做些分析探討。

       一、民營企業(yè)的重要性

       民營企業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。改革開放40年來，民營企業(yè)由小到大、從弱到強(qiáng)，已經(jīng)發(fā)展成為提升經(jīng)濟(jì)效率、擴(kuò)大對外開放、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新的重要力量；成為解決民生就業(yè)、貢獻(xiàn)稅收、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要支柱。我國民營企業(yè)總數(shù)已超過2500萬戶，民營企業(yè)的作用和貢獻(xiàn)可以用 “56789”來量化概括，即對國家的稅收貢獻(xiàn)超過50%，國內(nèi)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資以及對外直接投資占比均超過60%，高新技術(shù)企業(yè)占比超過70%，解決城鎮(zhèn)就業(yè)超過80%。對新增就業(yè)貢獻(xiàn)率達(dá)到90%。

       深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快創(chuàng)新型國家建設(shè)，都離不開民營企業(yè)的積極參與。民營企業(yè)機(jī)制靈活、效率高、創(chuàng)新性強(qiáng)，在新產(chǎn)業(yè)、新模式、新業(yè)態(tài)培育發(fā)展進(jìn)程中大有可為。以騰訊、阿里、百度、華為、小米、平安為代表的一大批優(yōu)秀民營企業(yè)，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的楷模，已經(jīng)成為中國在世界的名片。除了大型民營企業(yè)外，更多的民營中小微企業(yè)分布在國民經(jīng)濟(jì)各行各業(yè)，它們完成了70%以上的發(fā)明專利，其中的佼佼者，往往在很短的時間內(nèi)就成長為細(xì)分行業(yè)的龍頭，正在成為我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的新動能。

       二、民營企業(yè)發(fā)展中存在的問題

       (一)法人治理結(jié)構(gòu)不健全

       從國內(nèi)外經(jīng)驗來看，健全的法人治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)、特別是大型企業(yè)實現(xiàn)基業(yè)長青的基石。不管是蘋果、騰訊這樣的上市公司，還是華為、嘉吉這些非上市企業(yè)，都建立了較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)。而我國民營企業(yè)中法人治理結(jié)構(gòu)健全的還是少數(shù)，大部分企業(yè)家族治理色彩濃厚。對中小企業(yè)來說，依靠血緣、親緣關(guān)系管理，是現(xiàn)實合理的選擇，然而部分民營企業(yè)在成長為大型企業(yè)后仍然沒有意識到完善法人治理的重要性，這就成為一個巨大的風(fēng)險隱患。

       家族治理模式下，管理決策往往系于一人，企業(yè)發(fā)展對老板個人嚴(yán)重依賴。在企業(yè)的傳承上，民營企業(yè)家創(chuàng)業(yè)階段“白天當(dāng)老板，晚上睡地板”的吃苦耐勞精神，以及在企業(yè)中的地位和威信難以有效延續(xù)，使得很多民營企業(yè)老板一直無法放心交班。據(jù)統(tǒng)計，A股民營上市公司中，實際控制人年齡超過50歲的占到75.8%。打天下的一輩人終會老去，如果企業(yè)沒有真正建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)，則未來發(fā)展將面臨巨大風(fēng)險。

       (二)部分企業(yè)野蠻生長

       有的民營企業(yè)風(fēng)險偏好強(qiáng)，擴(kuò)張沖動大，往往是什么賺錢干什么，過度加杠桿、盲目收購、跟風(fēng)跨界，追求短平快，在促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模上“英勇無畏”。有的企業(yè)看似在快速擴(kuò)張，實際卻是“虛胖”，經(jīng)營能力、管理能力、創(chuàng)新能力和現(xiàn)金流支持沒有隨規(guī)模擴(kuò)大而有效增強(qiáng)。有的企業(yè)扎堆進(jìn)入熱點(diǎn)行業(yè)，客觀上導(dǎo)致過度競爭，一旦行業(yè)出現(xiàn)周期性調(diào)整，企業(yè)往往難以獨(dú)善其身，出現(xiàn)巨額虧損甚至停擺?！吧趹n患，死于擴(kuò)張”并非危言聳聽，民營企業(yè)要立足于“先強(qiáng)再大”。

       (三)多元化經(jīng)營沖淡主業(yè)

       我國經(jīng)濟(jì)總量大、增速快，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)完整，發(fā)展機(jī)遇較多，這為民營企業(yè)多元化經(jīng)營提供了有利的外部條件。民營企業(yè)要分散經(jīng)營風(fēng)險、開展多元化經(jīng)營有其客觀需求。但是一個企業(yè)的資源稟賦有限，而且隔行如隔山，多元化經(jīng)營必然伴隨著諸多新問題新風(fēng)險。沒有“金剛鉆”，卻想攬“瓷器活”，貿(mào)然開展多元化經(jīng)營，效果往往不盡如人意。

       “船小好調(diào)頭”是民營企業(yè)的優(yōu)勢，但頻繁調(diào)頭就會影響前進(jìn)速度。一部分民營企業(yè)在由小變大的過程中“這山望著那山高”，忽視了對主業(yè)的持續(xù)投入和深耕細(xì)作，在盲目多元化經(jīng)營中撿了芝麻丟了西瓜，讓原本好端端的企業(yè)面臨困境，甚至破產(chǎn)倒閉。因此，民營企業(yè)多元化經(jīng)營需要謹(jǐn)慎，尤其是實業(yè)企業(yè)跨界從事高風(fēng)險、高資本消耗的金融業(yè)務(wù)，容易產(chǎn)生脫實向虛的結(jié)果，積累大量風(fēng)險，更要慎之又慎。

       (四)信息透明度低

       股權(quán)結(jié)構(gòu)和財務(wù)信息透明度低的問題，在一些民營大企業(yè)和大部分小微企業(yè)都不同程度存在。有的大企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，參股控股公司眾多，經(jīng)營中存在大量的關(guān)聯(lián)交易。而規(guī)模較小的民營企業(yè)，企業(yè)主個人和企業(yè)本身財務(wù)關(guān)系界限普遍模糊，雖然“肉爛在了鍋里”，但不利于實際經(jīng)營效果核算。

       經(jīng)營財務(wù)信息透明度低，也為滋生違法違規(guī)行為提供了溫床。個別民營企業(yè)在注冊登記時，有暗股東、虛列股東的情況，讓外界看不清企業(yè)實際控制人到底是誰。實際經(jīng)營中，少數(shù)企業(yè)存在詐騙、逃廢債務(wù)、轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、掏空上市公司、行賄等不良行為，致使一些民營企業(yè)家因此而受到法律的制裁，企業(yè)破產(chǎn)，員工失業(yè)，慘痛代價令人痛惜。

       (五)杠桿率不合理

       企業(yè)經(jīng)營需要合理負(fù)債，但總體來說，過高的杠桿率會放大企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險，而過低的負(fù)債水平也不利于企業(yè)的快速發(fā)展。民營企業(yè)總體比國有企業(yè)杠桿率低，但也存在杠桿率結(jié)構(gòu)性不合理的問題。例如，民營企業(yè)中的房地產(chǎn)企業(yè)杠桿率較高，是受行業(yè)特點(diǎn)影響，這比較容易理解。但部分規(guī)模較大的民營企業(yè)，以資本運(yùn)作、產(chǎn)融結(jié)合為名，跨界成立金融控股公司，甚至把金融子公司作為其開展違規(guī)資本運(yùn)作的平臺和提款機(jī)，進(jìn)而導(dǎo)致高杠桿率，面臨的債務(wù)風(fēng)險成倍放大。

       與之相反的是，相當(dāng)一部分小微企業(yè)因缺少足夠的抵押品，難以符合銀行信貸準(zhǔn)入條件，導(dǎo)致銀行無法對其提供融資支持，面臨融資難、融資貴的困境。

       (六)政策環(huán)境不夠完善

       民營企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展離不開良好的政策環(huán)境。近年來，政府出臺了很多政策以支持民營企業(yè)發(fā)展，但是一些好的政策難以有效落地，在市場準(zhǔn)入中，行政審批對民營企業(yè)要求相對更高，資源配置對民營企業(yè)也往往有意無意忽視。這些問題的存在，反映出民營企業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境還不夠完善，使得民營企業(yè)家對前景感到擔(dān)憂乃至焦慮。

       三、重塑民營企業(yè)信用

       黨的十九大報告明確提出兩個“毫不動搖”的論斷，即“毫不動搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，毫不動搖鼓勵、支持、引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，同時提出要“清理廢除妨礙統(tǒng)一市場和公平競爭的各種規(guī)定和做法、支持民營企業(yè)發(fā)展，激發(fā)各類市場主體活力”。這是新時代民營企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的“尚方寶劍”。在實現(xiàn)“兩個一百年”奮斗目標(biāo)，實現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的中國夢的征程中，需要充分調(diào)動各方的積極性和創(chuàng)造性，民營企業(yè)是其中不可或缺的重要力量。金融是經(jīng)濟(jì)的血脈，民營企業(yè)健康發(fā)展離不開金融支持。為了促進(jìn)民營企業(yè)更好地發(fā)展，需要從政府、銀行、企業(yè)三個方面共同努力，打造良好的金融生態(tài)環(huán)境，重塑民營企業(yè)信用。

       (一)政府層面

       一是構(gòu)筑親清的政商環(huán)境。2016年3月，習(xí)近平總書記首次把新型政商關(guān)系定位為“親”和“清”，十九大報告又明確指出：“構(gòu)建親清新型政商關(guān)系，促進(jìn)非公有制經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和非公有制經(jīng)濟(jì)人士健康成長?！庇H清新型政商關(guān)系是民營企業(yè)健康發(fā)展的基石，有效構(gòu)建需要政企雙方共同努力，政府要為民營企業(yè)發(fā)展?fàn)I造好的環(huán)境，一視同仁，讓“親”“清”理念深入人心，加快形成政商交往的新風(fēng)尚、新氣象。要全面實施市場準(zhǔn)入負(fù)面清單制度，公平對待各類市場主體，堅持權(quán)利平等、機(jī)會平等、規(guī)則平等，盡最大努力消解民營企業(yè)發(fā)展面臨的歧視性限制和隱性障礙。要進(jìn)一步減稅降費(fèi)，降低企業(yè)負(fù)擔(dān)。

       二是打造健康的金融生態(tài)。重塑民營企業(yè)信用，政府和監(jiān)管部門可以發(fā)揮更大作用。首先，要引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大向民營企業(yè)特別是中小微企業(yè)資金投放力度，加快組建國家融資擔(dān)?；?，重構(gòu)全國融資擔(dān)保架構(gòu)體系，提升小微企業(yè)增信能力，助力破解其融資難、融資貴問題；第二，隨著資管新規(guī)落地實施，非標(biāo)資產(chǎn)將加速萎縮，長期限、中低等級債券發(fā)行將會較為困難，而“再融資難”、“融資成本高企”問題必然進(jìn)一步困擾民營企業(yè)。整個經(jīng)濟(jì)去杠桿過程中，不能讓再融資難成為壓垮民營企業(yè)的“最后一根稻草”。所以，建議在當(dāng)前資管新規(guī)落地和降杠桿過程中，平衡好“監(jiān)管周期管理、貨幣政策市場預(yù)期管理、財政稅收配套”等政策措施，避免多項政策用力過猛影響民營企業(yè)正常融資，并由此導(dǎo)致大量違約事件，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險；第三，加快推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)，擴(kuò)大發(fā)債市場容量，提高直接融資比重；第四，按市場化、法治化手段處置涉及民營企業(yè)的金融風(fēng)險，更好地發(fā)揮地方政府、金融監(jiān)管部門和債委會的作用，同時要嚴(yán)厲打擊企業(yè)逃廢債和欺詐行為。

       三是營造良好的社會氛圍。要激發(fā)和保護(hù)企業(yè)家精神，民營企業(yè)天然具有創(chuàng)新基因，要鼓勵創(chuàng)新，對民營企業(yè)合法經(jīng)營中出現(xiàn)的失誤給予更多理解、寬容，讓民營企業(yè)家放下包袱，輕裝前進(jìn)。要突出強(qiáng)化產(chǎn)權(quán)保護(hù)，以完善產(chǎn)權(quán)制度為重點(diǎn)，推動產(chǎn)權(quán)保護(hù)法治化，維護(hù)好民營企業(yè)自主經(jīng)營權(quán)，打消民營企業(yè)家“不掙錢心慌，掙錢也心慌，掙錢越多越心慌”的疑慮。

       (二)銀行層面

       一是堅持服務(wù)實體，回歸金融本源。為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是銀行立業(yè)之本。民營企業(yè)占據(jù)我國經(jīng)濟(jì)的半壁江山，是實體經(jīng)濟(jì)的重要支柱。銀行要不忘服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這個初心，主動適應(yīng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的新要求，以解決融資難融資貴問題為抓手，在修復(fù)我國經(jīng)濟(jì)失衡方面更好地發(fā)揮作用，當(dāng)前尤其要重點(diǎn)做好對民營企業(yè)的金融服務(wù)，特別是對于符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向、擁有核心技術(shù)、主營業(yè)務(wù)突出，屬于新經(jīng)濟(jì)范疇的民營企業(yè)，要加大支持力度。從社會屬性上來看，銀行要切實履行社會責(zé)任，積極踐行普惠金融；從企業(yè)屬性上來看，銀行作為經(jīng)營主體，要以有效控制風(fēng)險為前提，在授信政策上對國有企業(yè)、民營企業(yè)一視同仁。

       二是創(chuàng)新金融產(chǎn)品，完善服務(wù)模式。銀行要結(jié)合民營企業(yè)特點(diǎn)，做好金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。服務(wù)大型民營企業(yè)，要進(jìn)一步豐富產(chǎn)品供給，給企業(yè)提供信貸、票據(jù)、債券、現(xiàn)金管理、供應(yīng)鏈金融、貿(mào)易融資、財務(wù)顧問等一攬子交易銀行服務(wù)。服務(wù)小微企業(yè)，要在信貸抵押物上下功夫，合理放寬抵質(zhì)押品范圍，豐富擔(dān)保方式，加強(qiáng)與各類協(xié)會、商會、核心企業(yè)、擔(dān)保公司等機(jī)構(gòu)的合作，盡可能解決小微企業(yè)融資中抵押物不足的問題。服務(wù)民營企業(yè)時，銀行要在風(fēng)險可控條件下追求合理回報，更加注重滿足企業(yè)個性化、差異化金融需求，同時要通過加強(qiáng)內(nèi)部管理、控制經(jīng)營成本、縮短資金鏈條，降低企業(yè)融資成本。

       三是加強(qiáng)管理，有效控制風(fēng)險。銀行要深入了解、及時跟蹤民營企業(yè)的經(jīng)營狀況，立足于“既融資，也融智”，幫助企業(yè)管控各類風(fēng)險。對于規(guī)模以上民營企業(yè)，建議可由地方銀保監(jiān)管部門或銀行業(yè)協(xié)會牽頭，指導(dǎo)銀行業(yè)機(jī)構(gòu)制定科學(xué)合理的授信規(guī)模上限，避免企業(yè)過度融資。堅持“盡職免責(zé)，失職察責(zé)”，對于出現(xiàn)風(fēng)險的業(yè)務(wù)，若員工沒有盡到合規(guī)審慎義務(wù)，銀行要嚴(yán)格追責(zé)，以防止道德風(fēng)險；否則應(yīng)做到盡職免責(zé)，避免員工擔(dān)心被追責(zé)而“懼貸”“惜貸”。銀行要合理控制信貸投放，平衡好客戶、行業(yè)、區(qū)域集中度，避免風(fēng)險過度集中。對負(fù)債率過高、偏離主業(yè)的企業(yè)風(fēng)險要有清醒認(rèn)識；對專注主業(yè)、有發(fā)展前景、暫時性出現(xiàn)困難的企業(yè)，不“一刀切”盲目抽貸斷貸，通過債務(wù)重組等方式給予緩沖，適當(dāng)提高對民營企業(yè)的風(fēng)險容忍度，避免多家銀行同時收緊授信形成共振，進(jìn)而把企業(yè)推向流動性枯竭的絕境。

       (三)民營企業(yè)層面

       一是專注主業(yè)，行穩(wěn)致遠(yuǎn)。企業(yè)的核心競爭力在于主業(yè)經(jīng)營。成功企業(yè)往往有一個共同特點(diǎn)，那就是核心產(chǎn)品競爭力強(qiáng)，或者是圍繞核心主業(yè)拓展系列“家族”產(chǎn)品，比如蘋果公司。正所謂沒有夕陽產(chǎn)業(yè)，只有夕陽企業(yè)，“三百六十行，行行出狀元”。德國寶馬、漢高等家族企業(yè)世代相傳、經(jīng)久不衰，其秘訣在于心無旁騖，在于持續(xù)不斷地精耕細(xì)作。無數(shù)實例證明，盲目擴(kuò)張、過度鋪攤子、跟風(fēng)跨界是民營企業(yè)成長壯大路上的致命痛點(diǎn)。的確，在企業(yè)發(fā)展過程中做大規(guī)模、提升產(chǎn)能是應(yīng)有之義，但須有序推進(jìn)，穩(wěn)扎穩(wěn)打，行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)。

       二是合理控制杠桿，審慎對待產(chǎn)融結(jié)合。對于企業(yè)而言，金融杠桿猶如“魔杖”，用得好可以“撬動地球”，用不好則會把企業(yè)推向萬丈深淵，近年來，高杠桿已葬送了一大批優(yōu)秀民營企業(yè)。因此，民營企業(yè)要慎用杠桿。何為“慎用”？慎用就是要把握好“度”，尤其不能通過高負(fù)債搞盲目擴(kuò)張、收購，也不能借助布局“金控集團(tuán)”開疆拓土。金融是特殊行業(yè)，本質(zhì)是管理風(fēng)險，且對資本金要求高，監(jiān)管嚴(yán)格，與實體企業(yè)有很大區(qū)別。個別民營企業(yè)“野蠻生長”的規(guī)律在金融領(lǐng)域是行不通的。

       實體企業(yè)布局產(chǎn)融結(jié)合，要圍繞自身核心主業(yè)，處理好“產(chǎn)”和“融”的關(guān)系?！爱a(chǎn)”是主導(dǎo)、主業(yè)，“融”是支撐、輔助，“融”要圍繞“產(chǎn)”做服務(wù)，而不能以“產(chǎn)”為媒，把工作重心放到“融”上。民營金融的發(fā)展方向是專業(yè)化的有限牌照，而非多元化或泛金融的金控模式。歷史上，美國通用汽車以供應(yīng)鏈為主導(dǎo)的產(chǎn)融結(jié)合的范例可資借鑒。另外，民營企業(yè)還要高度重視流動性安全，很多賬面盈利的企業(yè)最終倒在流動性枯竭上，令人扼腕嘆息。

       三是珍視信用，樹立民企良好形象。人無信不立，企業(yè)更是如此，民營企業(yè)要像珍視眼睛一樣珍視自身信用。首先要樹立誠信意識，“好借好還，再借不難”；其次是出了問題要勇于直面應(yīng)對，不能轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、惡意逃廢債，要與金融機(jī)構(gòu)密切配合，共渡難關(guān)；第三要做到財務(wù)信息透明，很多銀行不愿、不敢給民營企業(yè)貸款，很大程度上是因為看不透、吃不準(zhǔn)企業(yè)財務(wù)狀況。民營企業(yè)需要健全財務(wù)管理，不搞“兩本賬”，同時要清晰股權(quán)結(jié)構(gòu)，使金融機(jī)構(gòu)能夠全面了解企業(yè)的真實情況。

       四是完善法人治理結(jié)構(gòu)，著眼打造百年老店。良好的公司治理是確保民營企業(yè)長治久安的基石。伴隨著民營企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其經(jīng)營管理也愈加復(fù)雜，家族企業(yè)潛在的矛盾和問題日益凸顯，這時就需要考慮建立較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)。比如要健全完善“三會一層”制度，董事長側(cè)重定戰(zhàn)略、把方向、管大局，同時要更加注重職業(yè)經(jīng)理人的選、培、用、放(權(quán))，對于民企而言，管理層穩(wěn)定至關(guān)重要，在這方面，阿里、騰訊、萬科、萬達(dá)等企業(yè)都有很好的做法。在股權(quán)結(jié)構(gòu)上也可以實施多元化，嘗試混合所有制，引入互補(bǔ)性強(qiáng)、實力雄厚的戰(zhàn)略投資者。

       五是合規(guī)經(jīng)營，履行社會責(zé)任。十九大明確指出要堅持全面依法治國，這就決定了企業(yè)必須在遵守法律的前提下開展業(yè)務(wù)，合規(guī)經(jīng)營是不能突破的底線。過去一段時間，“老板違法，企業(yè)倒下”的案例不勝枚舉。因此，民營企業(yè)要獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，就必須堅守法律底線，增強(qiáng)合規(guī)發(fā)展意識，提升風(fēng)險管控能力，樹立良好的市場口碑。同時，企業(yè)具有社會屬性，在守住底線的基礎(chǔ)上，需要承擔(dān)相應(yīng)的社會責(zé)任。任何企業(yè)，包括民營企業(yè)在內(nèi)，要想做得長、做得久，都必須履行好企業(yè)公民的義務(wù)，要對股東負(fù)責(zé)，對客戶負(fù)責(zé)，對員工負(fù)責(zé)，對環(huán)境負(fù)責(zé)，對公眾負(fù)責(zé)。