我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程

　　我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的產(chǎn)生源于1987年，中國(guó)人民銀行為了規(guī)范企業(yè)債券的發(fā)行開始牽頭組建信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。2005年以后隨著債券市場(chǎng)的發(fā)展，信用評(píng)級(jí)行業(yè)也開始加速發(fā)展?；仡櫸覈?guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)近30年的發(fā)展歷程，大致可以將其分為起步、探索、成長(zhǎng)和快速發(fā)展4個(gè)階段：

　　(一)起步階段(1987-1992年)

　　為了規(guī)范我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)展，1987年在中國(guó)人民銀行和國(guó)家發(fā)改委的牽頭下組建了第一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)—吉林省資信評(píng)估公司。之后這類評(píng)級(jí)公司在全國(guó)各地紛紛落地開花，最多時(shí)曾達(dá)到96家。1989-1990年，我國(guó)國(guó)內(nèi)的高通貨膨脹環(huán)境引發(fā)了搶購(gòu)風(fēng)潮，中國(guó)人民銀行總行下達(dá)了全部撤銷銀行內(nèi)部的評(píng)級(jí)公司的通知，并設(shè)立了全國(guó)信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)來(lái)開展評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。

　　(二)探索階段(1993-1999年)

　　在這個(gè)階段，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在債券市場(chǎng)的地位得到確立，極大地推動(dòng)了信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展。其發(fā)展呈現(xiàn)出兩個(gè)特點(diǎn)：一是評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)種類比較窄，僅限于對(duì)貸款企業(yè)的評(píng)級(jí)和企業(yè)債券的評(píng)級(jí);二是信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的格局基本確立。1997年，中國(guó)人民銀行初步確定了9家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為企業(yè)債券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)的資格。此后每年企業(yè)債券評(píng)級(jí)、可轉(zhuǎn)債信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)基本由中國(guó)誠(chéng)信、大公國(guó)際、聯(lián)合信用、上海遠(yuǎn)東等機(jī)構(gòu)瓜分。

　　(三)成長(zhǎng)階段(2000-2004年)

　　此階段我國(guó)政府層面高度重視社會(huì)信用體系和信用制度的建設(shè)與完善，認(rèn)為信用評(píng)級(jí)行業(yè)是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施。政府開始加大對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的培育和發(fā)展力度，這表現(xiàn)在隨著債券市場(chǎng)的債券品種增多，監(jiān)管部門進(jìn)一步擴(kuò)大了信用評(píng)級(jí)結(jié)果的援引范圍，也進(jìn)一步創(chuàng)造和提升了市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)的需求。

　　(四)快速發(fā)展階段(2005年至今)

　　我國(guó)債券市場(chǎng)自2005年以后迅速擴(kuò)張，這為信用評(píng)級(jí)行業(yè)的發(fā)展打下了良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)，信用評(píng)級(jí)行業(yè)開始進(jìn)人入發(fā)展的快車道。一是我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)初具規(guī)模且行業(yè)龍頭初步顯現(xiàn)。目前我國(guó)從事信用評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)有100多家，有5家初具規(guī)模，分別為聯(lián)合資信、中國(guó)誠(chéng)信、大公國(guó)際、上海新世紀(jì)、上海遠(yuǎn)東，其年收入都超過(guò)千萬(wàn)元，僅信用評(píng)級(jí)收入就在2000萬(wàn)元-4000萬(wàn)元之間。二是在信貸市場(chǎng)上主體評(píng)級(jí)和債券評(píng)級(jí)的種類都增加了不少。如主體評(píng)級(jí)除了借款企業(yè)的主體評(píng)級(jí)還有擔(dān)保公司主體評(píng)級(jí)和集團(tuán)企業(yè)主體評(píng)級(jí);債券評(píng)級(jí)方面增加了各種票據(jù)、公司債、企業(yè)債、短期融資券、可轉(zhuǎn)債、金融債等的信用評(píng)級(jí)。三是我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)積極開展與國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合作。2005年10月聯(lián)合資信評(píng)估有限公司與惠譽(yù)開展評(píng)級(jí)項(xiàng)目合作，2007年惠譽(yù)評(píng)級(jí)持有聯(lián)合資信49%的股份，成為其兩大股東之一;2006年穆迪購(gòu)買中誠(chéng)信國(guó)際49%的股份。四是債券信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)呈現(xiàn)出寡頭壟斷格局。無(wú)論是企業(yè)債券、中期票據(jù)還是短期融資券，中國(guó)誠(chéng)信、聯(lián)合資信、大公國(guó)際和新世紀(jì)基本占據(jù)了債券市場(chǎng)的主要份額。

　　雖然自2005年以來(lái)我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)得到較快的發(fā)展，但也不過(guò)短短的十幾年，總體上來(lái)說(shuō)，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)資本較弱，公信力不強(qiáng)，很難與國(guó)際知名三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。

　　我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管的演變及現(xiàn)狀

　　我國(guó)信用評(píng)級(jí)最早是源于債券評(píng)級(jí)，主要是為了規(guī)范債券市場(chǎng)的發(fā)展。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的信用評(píng)級(jí)行業(yè)都經(jīng)歷過(guò)較長(zhǎng)時(shí)期的自律管理，而我國(guó)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理自其產(chǎn)生以來(lái)就是以政府主導(dǎo)的官方監(jiān)管為主。

　　(一)單一主體的監(jiān)管階段(1987-1997年)

　　1987年我國(guó)第一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)獲得中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)成立，此后陸續(xù)組建了一批信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，都是由中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)審批、管理和監(jiān)督。1989年以后，中國(guó)人民銀行下發(fā)通知要求撤銷各分行出資設(shè)立的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，將信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)交由信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)來(lái)辦理。各省、自治區(qū)、直轄市可以設(shè)立一家信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)，評(píng)級(jí)委員會(huì)的業(yè)務(wù)以企業(yè)債評(píng)級(jí)為主。中國(guó)人民銀行各省、自治區(qū)、直轄市分行負(fù)責(zé)信譽(yù)評(píng)級(jí)委員會(huì)的審批并報(bào)總行備案。銀行系統(tǒng)之外的外部資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的審批也由中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)。這個(gè)時(shí)期中國(guó)人民銀行是信用評(píng)級(jí)行業(yè)的唯一監(jiān)管主體，全面負(fù)責(zé)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的審批、資質(zhì)認(rèn)證和管理。

　　(二)多主體，多層次監(jiān)管階段(1997年至今)

　　從1992到2003年，我國(guó)金融業(yè)逐漸確立了分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的格局，債券市場(chǎng)的管理被分割為三家：銀行間債券市場(chǎng)管理歸屬于中國(guó)人民銀行;公司債券管理歸屬于證監(jiān)會(huì);企業(yè)債券業(yè)務(wù)由發(fā)改委負(fù)責(zé)管理。對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的監(jiān)管也呈現(xiàn)出多主體、多層次的模式，這一點(diǎn)集中體現(xiàn)在不同的監(jiān)管主體各自負(fù)責(zé)評(píng)定、發(fā)布允許市場(chǎng)準(zhǔn)入的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單。

　　1997年12月，中國(guó)人民銀行認(rèn)可了9家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的企業(yè)債券信用評(píng)級(jí)資格，并且將獲得這9家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果作為企業(yè)債券發(fā)行的必要條件之一，而且明確指出人民銀行只承認(rèn)這9家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)債券作出的資信評(píng)估等級(jí)結(jié)果。2005年，人民銀行頒布《短期融資券管理辦法》，允許符合條件的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)向機(jī)構(gòu)發(fā)行短期融資券，同時(shí)要求所發(fā)行的短期融資券均須獲得經(jīng)過(guò)人民銀行資質(zhì)認(rèn)證的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)。2006年3月和11月，人民銀行分別印發(fā)《中國(guó)人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見(jiàn)》和《信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)規(guī)范》，對(duì)從事銀行間債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)和管理要求作了規(guī)定，統(tǒng)一了信用評(píng)級(jí)的要素、標(biāo)識(shí)及含義。2013年，為了進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)的發(fā)展和良性競(jìng)爭(zhēng)，人民銀行改變信貸市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)管理方式，由事前認(rèn)可改為著重進(jìn)行事中事后監(jiān)測(cè)和管理，規(guī)范評(píng)級(jí)操作。2014年，中國(guó)人民銀行再次公布了評(píng)級(jí)結(jié)果可以在銀行間債券市場(chǎng)公布的6家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名單。2016年10月12日，為了規(guī)范信用評(píng)級(jí)活動(dòng)、保護(hù)當(dāng)事人合法權(quán)益、促進(jìn)信用評(píng)級(jí)業(yè)健康發(fā)展，中國(guó)人民銀行會(huì)同發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)起草了《信用評(píng)級(jí)業(yè)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》。征求意見(jiàn)稿第三條明確監(jiān)管主體包括信用評(píng)級(jí)行業(yè)主管部門和信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門，中國(guó)人民銀行是信用評(píng)級(jí)行業(yè)主管部門，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)在職責(zé)范圍內(nèi)依法對(duì)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理。

　　證監(jiān)會(huì)對(duì)證券業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的管理問(wèn)題最早是在1997年頒布的《中華人民共和國(guó)證券法》中提出的，其中第167條明確規(guī)定國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督部門依法對(duì)證券資信評(píng)估機(jī)構(gòu)監(jiān)督和管理。2007年證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，確立了證券市場(chǎng)評(píng)級(jí)制度和監(jiān)管措施。2016年12月證監(jiān)會(huì)再次公布了取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)名錄。

　　國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)企業(yè)債券的發(fā)行核準(zhǔn)，承擔(dān)企業(yè)債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)指導(dǎo)，2003年認(rèn)可5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，2008年和2011年又分別認(rèn)可了鵬元資信和東方金城的評(píng)級(jí)資格。

　　保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)是資本市場(chǎng)的重要機(jī)構(gòu)投資者。為了維護(hù)保險(xiǎn)資產(chǎn)的質(zhì)量，保監(jiān)會(huì)也明確規(guī)定保險(xiǎn)公司所投資債券必須經(jīng)由保監(jiān)會(huì)認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，并且規(guī)定了各類債券的最低信用等級(jí)要求。2004年保監(jiān)會(huì)從評(píng)級(jí)結(jié)果使用的角度核準(zhǔn)了5家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu);2007年2月保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)建立內(nèi)部評(píng)級(jí)提出了要求;2013年保監(jiān)會(huì)發(fā)布認(rèn)可7家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能力備案的公告;2014年保監(jiān)會(huì)又認(rèn)可了中債資信評(píng)估有限公司。

　　我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管實(shí)踐中存在的不足

　　(一)缺乏統(tǒng)一完善的監(jiān)管立法

　　目前，中國(guó)還沒(méi)有專門針對(duì)信用評(píng)級(jí)進(jìn)行監(jiān)管的法律，只是散見(jiàn)于一些法律條例和部門規(guī)章有關(guān)于信用評(píng)級(jí)和信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的規(guī)則。我國(guó)目前涉及信用評(píng)級(jí)的法規(guī)文件有近60項(xiàng)，發(fā)布的主體包括人民銀行、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、上證所和深交所、證券業(yè)協(xié)會(huì)、交易商協(xié)會(huì)，但大部分是針對(duì)評(píng)級(jí)結(jié)果使用的一些規(guī)范或要求，專門針對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其評(píng)級(jí)行為進(jìn)行約束管理的法規(guī)文件較少，主要是2006年中國(guó)人民銀行發(fā)布的《信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見(jiàn)》與《信貸市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》， 2007年中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》， 2013年中國(guó)人民銀行發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)作業(yè)管理的通知》，但是這些部門規(guī)章和條例僅僅適用各自管理的市場(chǎng)，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，立法層次較低;規(guī)范和要求比較粗疏，條文偏向原則性表述，可操作性較差。

　　(二)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管主體，市場(chǎng)準(zhǔn)入制度不一致

　　我國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)涉及金融市場(chǎng)多個(gè)領(lǐng)域，中國(guó)人民銀行、發(fā)改委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門在各自職責(zé)范圍內(nèi)，通過(guò)對(duì)不同債券品種的管理而對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，其中銀行間債券市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)由人民銀行監(jiān)管，交易所市場(chǎng)的信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，企業(yè)債信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)則由發(fā)改委監(jiān)管(見(jiàn)表)。雖然2011年國(guó)務(wù)院明確由人民銀行負(fù)責(zé)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管，2016年發(fā)布的《征求意見(jiàn)稿》再次明確人民銀行是信用評(píng)級(jí)業(yè)的主管機(jī)構(gòu)，但對(duì)分割的債券市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)認(rèn)定和業(yè)務(wù)管理仍是由不同部門進(jìn)行。不同部門認(rèn)可資質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)入門檻高低也不同，比如信貸市場(chǎng)上市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻較低，被認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的數(shù)量達(dá)到80多家，這些機(jī)構(gòu)在公司背景、管理水平、業(yè)務(wù)素質(zhì)等方面良莠不齊、高低不一，而債券市場(chǎng)上存在多頭管理，認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)較少，只有7家，評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的管理也較為嚴(yán)格。這種多頭監(jiān)管局面對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)的公信力和權(quán)威性帶來(lái)一定的影響，也容易引起無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。另外這種多頭監(jiān)管、多頭認(rèn)證也極容易導(dǎo)致信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管重疊和監(jiān)管套利。

　　(三)信息披露監(jiān)管不健全

　　雖然在《證券市場(chǎng)資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)規(guī)范》中都對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)提交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息披露資料作出了詳細(xì)的要求和規(guī)定，但是并沒(méi)有強(qiáng)制要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)向社會(huì)公眾和投資者進(jìn)行信息披露，更不用說(shuō)對(duì)于信息披露的具體內(nèi)容和格式作出要求了。在2016年10月人民銀行發(fā)布的《信用評(píng)級(jí)業(yè)管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》第38條中要求評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過(guò)市場(chǎng)監(jiān)督管理部門指定的網(wǎng)站或公司網(wǎng)站進(jìn)行信息披露，但是這些信息只對(duì)會(huì)員開放，非會(huì)員投資者想要獲得有效信息不僅費(fèi)時(shí)費(fèi)力，數(shù)量也非常有限，難以借此對(duì)不同信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)質(zhì)量進(jìn)行比較和判斷。這必然導(dǎo)致對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)約束功能無(wú)法發(fā)揮作用。

　　(四)對(duì)利益沖突的監(jiān)管不夠詳細(xì)完善

　　我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)絕大多數(shù)采取的是發(fā)行人付費(fèi)模式，這意味著利益沖突應(yīng)該是監(jiān)管的重點(diǎn)和難點(diǎn)。人民銀行在2016年的《征求意見(jiàn)稿》中主要明確了從評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和評(píng)級(jí)人員的獨(dú)立性來(lái)進(jìn)行利益沖突的監(jiān)管。對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性問(wèn)題主要采取了禁止制度，列舉了4種情形下信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不得開展的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)。在保證評(píng)級(jí)人員的獨(dú)立性方面，也僅僅列舉了4種情形要求信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)建立回避制度。從這些規(guī)定來(lái)看一方面人民銀行對(duì)主要利益沖突類型的界定不全面，比較模糊;另一方面對(duì)利益沖突監(jiān)管的措施比較簡(jiǎn)單，不能根據(jù)利益沖突的嚴(yán)重程度進(jìn)行差異化監(jiān)管，可操作性也差。

　　(五)行業(yè)自律監(jiān)管薄弱

　　信用評(píng)級(jí)行業(yè)協(xié)會(huì)是實(shí)現(xiàn)行業(yè)自律管理的行業(yè)組織機(jī)構(gòu)，主要通過(guò)制定自律公約以及有關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)章和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)規(guī)范和約束信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)活動(dòng)或行為，促進(jìn)行業(yè)整體良性發(fā)展。我國(guó)在2010年分別成立戶了中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券資信評(píng)級(jí)專業(yè)委員會(huì)和中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)信用評(píng)級(jí)專業(yè)委員會(huì)，但兩個(gè)自律組織層次較低，主要在證券業(yè)協(xié)會(huì)和交易商協(xié)會(huì)下開展工作，成立時(shí)間較短，很難有效發(fā)揮自律的作用。

　　(六)投資者利益保護(hù)不力，懲罰機(jī)制不夠健全

　　從各市場(chǎng)監(jiān)督管理部門出臺(tái)的管理?xiàng)l例和辦法來(lái)看，對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)違規(guī)的懲罰普遍是行政問(wèn)責(zé)，力度比較輕，最嚴(yán)重的懲罰也就是退出信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)，罰款金額較低，一般是違法金額的1倍以上3倍以下，很難起到震懾作用。尤其是對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)違規(guī)違法行為給投資者造成損失的賠償機(jī)制沒(méi)有建立，缺乏民事責(zé)任追究制度，無(wú)法對(duì)投資者利益進(jìn)行保護(hù)。

　　進(jìn)一步完善我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)監(jiān)管的政策建議

　　隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，尤其是債券市場(chǎng)的發(fā)展，信用評(píng)級(jí)行業(yè)也將持續(xù)進(jìn)入加速發(fā)展期，國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也抓住機(jī)會(huì)，紛紛通過(guò)與我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合資或合作方式來(lái)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。為了更好地提高我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的中介服務(wù)質(zhì)量，促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的健康有序發(fā)展，實(shí)現(xiàn)我國(guó)金融安全，應(yīng)該針對(duì)我國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)在準(zhǔn)入制度、信息披露制度、利益沖突監(jiān)管等方面存在的問(wèn)題，采取相應(yīng)的措施，盡快完善對(duì)其的監(jiān)管。

　　(一)盡快出臺(tái)對(duì)信用評(píng)級(jí)監(jiān)管的專門立法

　　目前我國(guó)關(guān)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管法律法規(guī)散見(jiàn)于各個(gè)監(jiān)管部門的規(guī)章制度中，缺乏系統(tǒng)性和統(tǒng)一性，使得在監(jiān)管實(shí)踐中缺乏充分、完整的法律依據(jù)，無(wú)法有效約束信用評(píng)級(jí)違規(guī)行為。因此有必要建立一個(gè)系統(tǒng)的、多層次的評(píng)級(jí)監(jiān)管法律框架，由國(guó)家級(jí)法律和部門規(guī)章實(shí)施細(xì)則共同構(gòu)成，形成基本的、統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和法律規(guī)范。

　　(二)完善信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)準(zhǔn)入和退出監(jiān)管

　　根據(jù)2016年發(fā)布的《征求意見(jiàn)稿》，中國(guó)人民銀行將會(huì)成為信用評(píng)級(jí)行業(yè)的主管機(jī)關(guān)，同時(shí)證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委仍作為市場(chǎng)監(jiān)督管理部門。中國(guó)人民銀行將負(fù)責(zé)起草相關(guān)法律法規(guī)文件，制定信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入基本原則和行為規(guī)范。建議由中國(guó)人民銀行制定統(tǒng)一的市場(chǎng)準(zhǔn)入退出標(biāo)準(zhǔn)，在制定準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)時(shí)除了沿用注冊(cè)資本、高級(jí)管理人員資質(zhì)、營(yíng)業(yè)場(chǎng)所、財(cái)務(wù)報(bào)表等要求外，應(yīng)該進(jìn)一步細(xì)化和補(bǔ)充，如評(píng)級(jí)流程、程序方法、防范利益沖突的內(nèi)部控制管理措施等。另外為了維護(hù)國(guó)家金融安全和經(jīng)濟(jì)安全，同時(shí)促進(jìn)本國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的國(guó)際化發(fā)展，針對(duì)外國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也應(yīng)制定相應(yīng)的準(zhǔn)入制度，比如對(duì)涉及到我國(guó)金融、國(guó)防等國(guó)家安全和主權(quán)利益的業(yè)務(wù)應(yīng)對(duì)其進(jìn)行禁止或限制;在批準(zhǔn)外國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)時(shí)，外國(guó)政府也應(yīng)該放開本國(guó)市場(chǎng)允許我國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)入;在外國(guó)機(jī)構(gòu)投資入股本國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)時(shí)，對(duì)其持股比例進(jìn)行限制，以防止其直接或間接控制我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。為了鼓勵(lì)本國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，可以實(shí)行雙評(píng)級(jí)制度。在退出監(jiān)管方面，要科學(xué)合理地制定退出的方式、標(biāo)準(zhǔn)、范圍和程序等?？梢愿鶕?jù)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的違法程度細(xì)化為多層次、多渠道的退出機(jī)制，如公開譴責(zé)、罰款、限制業(yè)務(wù)范圍、中止認(rèn)證、撤銷認(rèn)證直至退出，逐步加大懲罰力度既可以是全國(guó)市場(chǎng)的退出也可以是局部市場(chǎng)的退出;既可以是全面業(yè)務(wù)的退出也可以是部分業(yè)務(wù)的退出;既可以是長(zhǎng)期退出也可以是短期退出。完善的退出制度是實(shí)施市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的基礎(chǔ)，保障信用評(píng)級(jí)結(jié)果的可靠性。

　　(三)加強(qiáng)信息披露監(jiān)管

　　我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聲譽(yù)資本薄弱、公信力不足，增強(qiáng)信息的公開披露有助于提高其公信力。通過(guò)及時(shí)、完整、真實(shí)的信息披露，有助于增加投資者對(duì)受評(píng)對(duì)象和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的了解，也可以由此積累信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的聲譽(yù)資本，增加市場(chǎng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可度。同時(shí)這也是對(duì)利益沖突監(jiān)管的一種有效手段。在信息披露監(jiān)管中應(yīng)該對(duì)信息披露的內(nèi)容和合規(guī)性作出強(qiáng)制性規(guī)定，比如應(yīng)當(dāng)無(wú)條件地隨時(shí)披露受評(píng)對(duì)象和證券的信用等級(jí)，信用等級(jí)的含義、其體的評(píng)級(jí)方法、評(píng)級(jí)流程，信用評(píng)級(jí)分析師的姓名、職稱，評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)、評(píng)級(jí)收費(fèi)方式、評(píng)級(jí)歷史表現(xiàn)，等等。在信息披露的形式上可以要求信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)持續(xù)性地及時(shí)按照統(tǒng)一規(guī)定的格式進(jìn)行定期填報(bào)，由監(jiān)管部門統(tǒng)一披露并進(jìn)行合規(guī)監(jiān)管，對(duì)一些重要信息的變更也應(yīng)該進(jìn)行即時(shí)披露，并且監(jiān)管部門應(yīng)該通過(guò)指定的網(wǎng)站或渠道向公眾披露以上信息。

　　(四)細(xì)化利益沖突監(jiān)管

　　雖然目前我國(guó)的主要監(jiān)管部門對(duì)信用評(píng)級(jí)活動(dòng)中可能產(chǎn)生的利益沖突進(jìn)行了規(guī)定，但是對(duì)于利益沖突的種類界定比較簡(jiǎn)單，不夠詳細(xì)。對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性問(wèn)題，還應(yīng)該從股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置、評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)活動(dòng)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)員工利益等方面來(lái)規(guī)避可能產(chǎn)生的利益沖突。對(duì)于信用評(píng)級(jí)人員的獨(dú)立性，應(yīng)該要求信用評(píng)級(jí)營(yíng)銷人員、評(píng)級(jí)費(fèi)用談判人員、咨詢顧問(wèn)業(yè)務(wù)人員等與評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)人員保持獨(dú)立性，并嚴(yán)格監(jiān)管。另外，就造成信用評(píng)級(jí)利益沖突問(wèn)題的主要方面——發(fā)行人付費(fèi)模式來(lái)說(shuō)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)本身需求不足，而國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公信力又不夠強(qiáng)，在一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)仍將主要采用發(fā)行人付費(fèi)的模式，建議監(jiān)管部門對(duì)發(fā)行方支付的信用評(píng)級(jí)費(fèi)用占到信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)總收入的比例進(jìn)行限制，加強(qiáng)對(duì)發(fā)行人付費(fèi)產(chǎn)生的利益沖突問(wèn)題的監(jiān)管。

　　在對(duì)利益沖突監(jiān)管的方式上建議除了絕對(duì)禁止和回避兩種以外，對(duì)于一些在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中普遍存在但程度較輕的利益沖突可以通過(guò)加強(qiáng)信息披露的方式，充分發(fā)揮市場(chǎng)約束作用，讓市場(chǎng)參與者實(shí)施監(jiān)督，還可以通過(guò)要求信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部控制管理進(jìn)行監(jiān)管。另外對(duì)于回避制度，還需要對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)其體的實(shí)施進(jìn)行監(jiān)督，否則很難保障評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的內(nèi)控制度能夠解決這種類型的利益沖突。

　　(五)完善信用評(píng)級(jí)行業(yè)的自律監(jiān)管

　　行業(yè)自律監(jiān)管是外部監(jiān)管的必要補(bǔ)充之一，我國(guó)應(yīng)該建立起統(tǒng)一的全國(guó)范圍內(nèi)的信用評(píng)級(jí)行業(yè)協(xié)會(huì)組織。行業(yè)協(xié)會(huì)可以通過(guò)制定自律規(guī)則、業(yè)務(wù)規(guī)范對(duì)會(huì)員及從業(yè)人員進(jìn)行自律管理，可以約束評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的不規(guī)范行為。行業(yè)協(xié)會(huì)可以通過(guò)制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)來(lái)實(shí)現(xiàn)獎(jiǎng)優(yōu)限劣，促進(jìn)聲譽(yù)的形成，更好地發(fā)揮市場(chǎng)約束的作用;建立信息共享機(jī)制和數(shù)據(jù)庫(kù)，使得各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的誠(chéng)信情況可以公開查詢;建立自律委員會(huì)幫助行業(yè)進(jìn)行自律，發(fā)現(xiàn)違約行為可以在行業(yè)協(xié)會(huì)內(nèi)部實(shí)施懲戒。全國(guó)統(tǒng)一的行業(yè)協(xié)會(huì)的建立對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)健康、持續(xù)、有序地發(fā)展具有重要的意義。

　　(六)加強(qiáng)投資者利益保護(hù)，完善信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)問(wèn)責(zé)機(jī)制

　　對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的最終目的是對(duì)投資者和消費(fèi)者的利益予以恰當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)。要保護(hù)投資者利益，應(yīng)從三方面入手：首先在信用評(píng)級(jí)立法中應(yīng)明確投資者利益保護(hù)制度，使投資者在進(jìn)行民事訴訟時(shí)有法可依;其次，監(jiān)管部門應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)利益沖突的監(jiān)管，強(qiáng)制信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)公眾的信息披露;最后還應(yīng)該完善信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的問(wèn)責(zé)機(jī)制，尤其是民事賠償責(zé)任制度，對(duì)于信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)故意誘導(dǎo)、掩藏評(píng)級(jí)信息，存在重大違法情況的，應(yīng)有其體的民事賠償?shù)膽土P措施和條例。